مقاله انگلیسی آمار توصیفی PDF

آمار توصیفی:

نکته: این جدول، میانگین، انحراف استاندارد، ماکزیمم و مینیمم، برای متغییرهای مورد استفاده در این مطالعه را گزارش می کند. متغیر وابسته استفاده شده در q توبین، به عنوان نسبت ارزش بازاری دارایی و ارزش دفتری دارایی استفاده شده است (همانند متغیرهای جریان نقدینگی). عملیاتی/فروش، به عنوان جریان نقدینگی از فعالیت های عملیاتی به سمت فروش کلی تعریف می شود. سرمایه گذاری/ (TA-CA) به عنوان جریان نقدینگی از فعالیت های سرمایه گذاری، به دارایی های کلی (TA)، با حذف کردن سرمایه های کنونی (CA) تعریف می شود

ثبت سفارش ترجمه تخصصی

 

و تامین منابع مالی/ (LD+TE) به عنوان جریان نقدینگی، از فعالیت های تامین منابع مالی به مجموع بدهی های بلندمدت (LD) و حقوق مالکان کلی (TE) تعریف می شود. علاوه بر آن، متغیرهای ساختگی عملیاتی، در صورتی که جریان نقدینگی از فعالیت های عملیاتی، مثبت باشد، 1 است (جریان نقدینگی به درون)، درغیر این صورت 0 است. متغیر ساختگی سرمایه گذاری، در صورتی که جریان به درون نقدینگی، از فعالیت های سرمایه گذاری، مثبت باشد، 1 (جریان به بیرون نقدینگی) است در غیر این صورت 0 است. متغیر تامین منابع مالی، در صورتی که جریان رو به درون نقدینگی، از فعالیت های تامین منابع مالی، مثبت باشد 1 است (جریان به درون سرمایه) درغیر این صورت 0 خواهد بود. متغیرساختار هیئت، شامل نسبت هولدینگ رؤسا به عنوان سهامداری کلی رؤسا به سهام های وصول نشده کلی، نسبت هولدینگ مدیران به صورت سهامداری کلی مدیران به سهام های وصل نشده کلی و نسبت ضمانت رؤسا به عنوان سهام ضمانت رؤسا به نسبت سهامداری کلی رؤسا می باشد. متغیر ساختگی رئیس مستقل، برابر با یک است در صورتی که شرکت، رئیس مستقل، استخدام نماید. در غیر این صورت 0 است. متغیر ساختگی دوگانگی CEO که رئیس شرکت، همانند CEO، ریاست کند 1 و در غیر این صورت 0 است. سایز هیئت، به عنوان تعداد کلی رؤسای هیئت می باشد.متغیرهای بیانیه مالی نسبت کنونی که به عنوان دارایی های کنونی کلی، بر بدهی های کنونی کلی تعریف می شود، نسبت گردش دارایی به عنوان فروش کلی به دارایی های کلی و نسبت بدهی که به عنوان بدهی های کلی به دارایی های کلی تعریف می شود را نیز در بر می گیرد. متغیر ساختگی صنعت الکترونیک، در صورتی که شرکت، فناوری بالایی داشته باشد، برابر با 1 است و در غیر این صورت 0 است و در آخر، مقیاس شرکت، به عنوان لگاریتم ارزش بازار، در این مطالعه اندازه گیری می شود.

4.3- تاثیر متغیرهای نسبت جریان نقدینگی، برای ارزش شرکت ها، با نمونه های متناظر خارج از مجموعه:

برای عملیاتی/فروش و سرمایه گذاری/ (TA-CA) که در جدول نشان داده شده میانگین و میانه عملیاتی/فروش و سرمایه گذاری/ (TA-CA)، به ترتیب 0.0257- و 0.0819 و هم چنین 0.3154 و 0.0927- می باشد. نتایج آماری، توسط مواردی که خارج از نمونه قرار می گیرند، تحت تاثیر است و دلیل آن، مقدار مینیمم858.906-، برای عملیاتی/فروش ومقدار ماکسیمم 3277.523، برای سرمایه گذاری/(TA-CA) می باشد.

بنابراین به منظور جلوگیری از تاثیرگذاری تعداد کمی از شرکت ها بر نتایجمان، این که آیا ارزش شرکت ها، توسط متغیرهای جریان نقدینگی همانند عملیاتی/فروش، سرمایه گذاری/ (TA-CA) و تامین منابع مالی/ (LD+TE)، تحت تاثر قرار میگیرد یا نه، با حذف کردن یک درصد از موارد خارج از مجموعه، در هر دو طرف، بررسی های بیشتری انجام می دهیم. بنابراین، از متغیرهای وابسته و مستقل، در دنباله های 1% و 99%، میانگین ویتزوری می گیریم تا بتوانیم تاثیر مشاهدات موارد خارج از نمونه را حداقل کنیم و نتایج، در جدول 4 نشان داده شده است

جدول4 هم چنین نشان می دهد سرمایه گذاری/(TA-CA)، تاثیر منفی بر ارزش شرکت دارد اما تامین منابع مالی/ (LD+TE)، اثری مثبت بر ارزش شرکت دارد. شرکت هایی که در پروژه های تامین بودجه سرمایه گذاری می کنند، جریان رو به بیرون نقدینگی، از فعالیت های سرمایه گذاری دارند که ارزش شرکت را بهبود می بخشد. علاوه برآن، نتیجه گرفتیم که شرکت ها می توانند برای پروژه های تامین بودجه سرمایه، منابع مالی خود را ایجاد نمایند که منجر به جریان رو به درون نقدینگی، از فعالیت های تامین منابع مالی و جریان رو به بیرون نقدینگی، از فعالیت های سرمایه گذاری می شود که می تواند ارزش شرکت را بهبود ببخشد.

علاوه برآن نشان می دهیم که عملیات/فروش، ارتباطی منفی با ارزش شرکت دارد. عملیات/ فروش بالا را می توان به عنوان یک سیگنال مثبت در نظر گرفت به دلیل اینکه این پدیده از مدیریت ضعیف نقدینگی، به دلیل نگهداشتن نقدینگی افزونه یا داشتن نقدینگی بی مورد پدید می آید (نقدینگی ای که از آن، کار گرفته نمی شود). علاوه بر آن، نشان می دهیم که متغیرهای بیانیه مالی و ساختار هیئت، یافته هایی مشابه با متغیرهایی نمونه دارد. به همین صورت، نتایج مشابه، برای متغیر ساختگی سالیانه و صنعت الکترونیک و مقیاس شرکت نشان داده شده است

4.4- تاثیر متغیرهای ساختگی جریان نقدینگی، بر ارزش شرکت:

جدا از نتایجی که با استفاده از نمونه، بدون موارد خارج از ان به دست آمده است، از متغیرهای ساختگی جریان نقدینگی، شامل عملیات، سرمایه گذاری و تامین منابع مالی، برای بررسی بیشتر استفاده می کنیم. نتایج، ممکن است توسط استفاده از متغیرهای ساختگی، برای جایگزینی موارد خارج از نمونه، به جای حذف این موارد، تحت تاثیر قرار نگیرد. پس از بررسی این که آیا متغیرهای جریان نقدینگی، بر ارزش شرکت تاثیر می گذارند یا نه، نتایج را در جدول 5 نشان می دهیم.

در جدول 5 می توان دید که متغیرهای ساختگی سرمایه گذاری، به طور معناداری بر ارزش شرکت تاثیر ندارند اما ارتباطی منفی با ارزش شرکت دارند که خود نشان می دهد جریان رو به بیرون نقدینگی از سرمایه گذاری، ارتباطی مثبت با ارزش شرکت دارند علاوه بر آن نشان می دهیم که متغیر ساختگی عملیات، ارتباطی منفی با ارزش شرکت دارد که مشابه با رابطه میان عملیات/فروش و ارزش شرکت است. در نقطه مقابل، متغیر ساختگی تامین منابع مالی، تاثیری مثبت بر ارزش شرکت دارد که برابر با رابطه میان تامین منابع مالی/ (LD+TE) و ارزش شرکت است که در جداول 3 و 4 مشاهده می کنید

در زمینه متغیرهای مرتبط با اداره شرکت، بیانیه های مالی و سایر متغیرهای کنترل کننده که شامل متغیر ساختگی صنعت الکترونیک، متغیر ساختگی سالانه و مقیاس های شرکت می شود، نتایجی مشابه با آنچه در جدول 4 می بینید را نشان داده است. نتایج ما پس از اعمال متغیرهای ساختگی جریان نقدینگی، متغیرهای جریان نقدینگی و متغیرهای جریان نقدینگی با حذف موارد خارج از نمونه، مستحکم است

که در آن، X_1,t متغیر ساختگی عملیاتی را به عنوان j=1,X_2i,t تعریف می کند. j=2 متغیر ساختگی سرمایه گذاری را به صورت X_3i,T و  متغیرساختگی تامین منابع مالی را به صورت j=3 تعریف می کند. متغیر وابسته، q توبین می باشد که به عنوان نماینده، برای ارزش شرکت استفاده شده است. به عنوان متغیرهای مستقل، متغیر ساختگی عملیاتی، متغیر ساختگی سرمایه گذاری و متغیر ساختگی تامین منابع مالی را به طور مجزا و پیوسته، به ترتیب در مدل های 5 تا 8 لحاظ کردیم. علاوه بر آن، ساختار هیئت که شامل نسبت هولدینگ رؤسا، نسبت هولدینگ مدیران و نسبت ضمانت رؤسا، متغیر ساختگی رئیس مستقل، سایز هیئت و متغیر ساختگی دوگانگی CEO می شود را نیز لحاظ کردیم. متغیرهای بیانیه مالی نیز شامل دارایی های کنونی، نسبت گردش مالی، نسبت بدهی و سایر متغیرها است که در برگیرنده متغیرهای ساختگی صنعت الکترونیک، متغیرهای سال جداگانه و مقیاس شرکت میباشد که در این معادله تاثیرگذار هستند. علاوه بر آن، مدل های داده پنل سانسور شده را برای مدل های 5 تا 8 استفاده کردیم و دلیل آن، مشاهدات شرکت- سال و خصوصیات متغیر وابسته متناظر می باشد. خطاهای استاندارد ضرایب برآورد شده که برای استحکام تنظیم شده اند، در پرانتز نشان داده شده اند و معناداری آماری ،در 1%،5% و 10% به ترتیب به صورت ***،**،*  به تصویر کشیده شده است.

در این مطالعه، در مقایسه متغیرهای نسبت جریان نقدینگی که شامل عملیات/فروش، سرمایه گذاری/(TA-CA) و تامین منابع مالی/(LD+TE) می شود متوجه شدیم که رابطه مثبتی با ارزش شرکت دارد که خود نشان می دهد شرکت هایی که جریان رو به بیرون نقدینگی، از فعالیت های سرمایه گذاری دارند، می توانند ارزش شرکتشان را افزایش دهند. این جریان های رو به بیرون نقدینگی که از جستجو ب دنبال پروژه های تامین بودجه سرمایه مطلوب حاصل می شود می تواند به بهبودبخشی ارزش شرکت کمک کند. علاوه بر آن نشان می دهیم که تامین منابع مالی/ (LD+TE)، تاثیری مثبت بر ارزش شرکت دارد. شرکت هایی که برای پروژه های بودجه بندی سرمایهف منابع مالی به وجود می آورند نیز می توانند جریان رو به درون نقدینگی را از فعالیت های تامین منابع مالی و جریان رو به نقدینگی، از فعالیت های سرمایه گذاری به دست بیاورند

جریان رو به درون نقدینگی، از فعالیت های عملیاتی را نمی توان به عنوان یک سیگنال مثبت، برای شرکت های تایوانی در نظر گرفت. در حقیقت، به دلیل رقابت روزافزونی که شرکت های تایوانی، با آن  مواجه هستند، جریان نقدینگی مثبت، از عملیات ها توسط جریان رو به درون نقدینگی، از حسابهای قابل دریافت جمع آوری شده به  دلیل تخفیف فروش بالاتر ارائه شده یا جریان رو به درون نقدینگی، از لیست دارایی به دلیل کاهش قیمت فروش ایجاد نمی شود و نمی توان آن ها را به عنوان سیگنال های مثبت در نظر گرفت. علاوه بر آن چه گفتیم، جریان رو به بیرون نقدینگی از حساب های قابل پرداخت، رد می شود و به دلیل وجود رقبای بیشتر، از کره و چین بروز پیدا خواهد کرد. نتیجتا جدا از این شناخت که جریان رو به درون نقدینگی بیشتر از فعالیت های عملیاتی می تواند باعث بهبودبخشی ارزش شرکت شود، نشان می دهیم که جریان های نقدینگی از عملیات ها را نمی توان به عنوان سیگنال های مثبت در تایوان در نظر گرفت و دلیل آن، استنتاجی است که در بالا ذکر شده است.

این مطالعه می تواند در مقالات موجود، در چند جنبه مشارکت داشته باشد :در وهله اول، استدلال می کنیم که مدیریت جریان نقدینگی، یک مسئله الزامی برای شرکت ها است سپس جریان های نقدینگی را از عملیات، سرمایه گذاری و تامین منابع مالی، به طور مطابق با طبقه بندی کلی بیانیه های کلی نقدینگی بررسی می نماییم. در وهله دوم، عنوان می کنیم بررسی تاثیر بیانیه های جریان نقدینگی بر ارزش شرکت می تواند اطلاعات ارزشمندی را برای شرکت ها به ارمغان بیاورد (به خصوص این که این مسئله، در مقالات موجود به ندرت، مورد مباحثه قرار گرفته است). مباحثه نادر این مسئله می تواند منجر به این شود که احساس کنیم، جریان رو به درون نقدینگی از فعالیت های عملیاتی، به عنوان سیگنالی سودبخش، برای شرکت ها است. با این وجود، این مطالعه، نتایجی متناقض با شناخت های ما فراهم می آورد. در وهله سوم نشان می دهیم شرکت هایی که جریان نقدینگی مثبت، از فعالیت های عملیاتی دارند را نمی توان به عنوان سیگنال مثبت در نظر گرفت زیرا بازار مدنظر برای شرکت های تایوانی، به طور روز افزون، در حال رقابتی تر شدن است و دلیل آن،  ورود رقبای بیشتر ،از کره جنوبی و چین می باشد. نتیجتا ارزش شرکت، به احتمال بالا بهبود نمی باید در صورتی که جریان رو به درون نقدینگی از عملیات، که از فروش می آید به دلیل حاشیه سود کمتر یا افول خرید (به دلیل کمتر شدن سهم بازار)، افزایش بیابد.

متغیرها	تعاریف
Q توبین	نسبت ارزش دارایی بازاری به ارزش دفتری دارایی
عملیاتی/فروش	جریان نقدینگی، از فعالیت های عملیاتی به فروش های کلی
سرمایه گذاری/ (TA-CA)	جریان نقدینگی از فعالیت های سرمایه گذاری به دارایی های کلی (TA)، با حذف کردن سرمایه های کنونی (CA)
تامین منابع مالی/ (LD+TE)	جریان نقدینگی، از فعالیت های تامین منابع مالی به بدهی های بلند مدت (LD) به اضافه حقوق مالکان کلی (TE)
متغیرساختگی عملیاتی	در صورتی که جریان نقدینگی، از فعالیت های عملیاتی، مثبت باشد، 1 در غیر این صورت 0 است
متغیر ساختگی سرمایه گذاری	در صورتی که جریان نقدینگی، از فعالیت های سرمایه گذاری، مثبت باشد، 1 در غیراین صورت 0 است
متغیر ساختگی تامین منابع مالی	در صورتی که جریان نقدینگی، از فعالیت های تامین منابع مالی، مثبت باشد، 1 در غیر این صورت 0 است
نسبت هولدینگ رؤسا	سهامداری کلی رؤسا، به نسبت های وصول نشده کلی
نسبت هولدینگ مدیران	سهامداری کلی مدیران، به نسبت سهام های وصول نشده کلی
نسبت ضمانت رؤسا	سهم های ضمانتی کلی رؤسا به نسبت سهامداری آن ها
متغیر ساختگی رئیس مستقل	در صورتی که شرکت، رؤسای مستقل، استخدام کند، 1 در غیر این صورت 0 است
متغیر ساختگی دوگانگی CEO	در صورتی که رئیس شرکت، CEO باشد، 1 در غیر این صورت 0 است
سایز هیئت مدیران	تعداد کلی رؤسا در هیئت
نسبت کنونی	دارایی های کلی کنونی به نسبت بدهی های کلی کنونی
نسبت گردش دارایی	فروش کلی به نسبت دارایی کلی
نسبت بدهی	بدهی کلی به نسبت دارایی کلی
متغیر ساختگی صنعت الکترونیک	در صورتی که شرکت، وارد صنعت الکترونیک شود، 1 در غیر این صورت 0 است
مقیاس شرکت	درونی (ارزش بازار)

 

این مطالعه، دو دلالت ارزشمند دارد: اول این که مشارکت کنندگان در بازار، ممکن است جریان رو به درون نقدینگی از فعالیت های عملیاتی را به عنوان سیگنال مثبت در نظر نگیرند اگر جریان رو به درون نقدینگی از عملیات، از رقابتی بودن بین المللی کمتر، برای شرکت حاصل شود. در وهله دوم، مسائل الزامی که شامل بودجه بندی سرمایه، ساختار سرمایه و کار با مدیریت سرمایه (از لحاظ امور مالی شرکتی) می شود را باید توسط بیانیه های جریان نقدینگی، بیشتر بررسی کرد زیرا مناسب بودن بیانیه های جریان نقدینگی، ارتباطی نزدیک با مدیریت مالی و ارزش شرکت دارد. علاوه بر آن، بررس می کنیم که آیا تفاوت های میان تایوان و ایلات متحده، از لحاظ تاثیر جریان نقدینگی از این فعالیت ها ، بر ارزش شرکت اِعمال می شود یا نه.