عدم قطعیت سیاست اقتصادی، حساسیت به هزینه های دولت و وجوه نقدی شرکت
از آنجاییکه شاخص BBD و وجوه نقدی شرکت از روند افزایشی در دوره نمونه پیروی می کنند، می توان به روابط جعلی بین این دو پرداخت. برای حل این مسئله، به بررسی رابطه بین عدم قطعیت سیاست و وجوه نقدی شرکت، مشروط به وابستگی شرکت به هزینه های دولت می پردازیم. بویژه، شرکتهایی که به هزینه های دولت وابسته می باشند، تحت تاثیر عدم قطعیت سیاست بوده و به وجوه نقدی بیشتر شرکت منجر می شوند. بنابراین ،عدم قطعیت سیاست تاثیر قوی بر سطح نقدینگی شرکتهایی دارد که متمایل به مولفه های عدم قطعیت سیاست همچون هزینه های دولت می باشند. در زمینه ارزیابی حساسیت صنعت به هزینه های دولت با نسبت فروش صنایع خریداری شده توسط دولت، از بئلو، گالا و لی (2013) با استفاده از داده های حسابهای ورودی- خروجی معیار ارائه شده توسط دفتر تجزیه و تحلیل (BEA) پیروی می کنیم. متغیر ساختگی حساسیت به هزینه های دولت را ایجاد می کنیم، اگر حساسیت صنعتی شرکت به هزینه های دولتی بالاتر از میانه نمونه باشد مقدار 1 و درغیراینصورت مقدار 0 خواهد بود. مدل وجوه نقدی شرکت را با استفاده از متغیر ساختگی حسایت به هزینه های دولتی و تعامل آن با عدم قطعیت سیاست اجرا کرده و نتایج را در ستونهای 2-1 جدول 3 گزارش می کنیم. ضرایب عدم قطعیت سیاست، مثبت و معنی دار می باشند، درحالیکه ضرایب عبارات تعاملی نیز، مثبت و معنی دار هستند و نشان می دهند که شرکتهایی با فروش حساس به هزینه های دولت، در طول دوره های عدم قطعیت بالای سیاست، ذخایر نقدی بالایی را حفظ می کنند.
